【原油：市場空頭氣氛濃厚 油價跌勢難止】進入十月份原油價格整體呈現過山車走勢，月初歐美原油升至四年以來高點，SC原油接近600元關口，隨后油價一瀉千里。一方面，近期全球股市大幅波動令市場避險情緒驟升，油市受到打壓。另一方面，市場對于供給短缺憂慮得到緩解，沙特計劃增加原油產量，而伊朗制裁在最后日期的來臨并未被完全切斷原油出口，美國原油庫存連續五周錄得增加。目前市場空頭氣氛仍十分濃厚，短期內油價仍將弱勢運行。

進入十月份原油價格整體呈現過山車走勢，月初歐美原油升至四年以來高點，SC原油接近600元關口，隨后油價一瀉千里。一方面，近期全球股市大幅波動令市場避險情緒驟升，油市受到打壓。另一方面，市場對于供給短缺憂慮得到緩解，沙特計劃增加原油產量，而伊朗制裁在最后日期的來臨并未被完全切斷原油出口，美國原油庫存連續五周錄得增加。目前市場空頭氣氛仍十分濃厚，短期內油價仍將弱勢運行。

　　一、美國原油庫存持續增加

　　美國能源信息署(EIA)周三公布數據顯示，截至10月19日當周，美國原油庫存增加634.6萬桶，連續五周錄得增加，原油庫存的持續增加一方面是由于煉廠設備利用率以及原油加工量都有所下滑，10月份(前三周)原油月均加工量為1627.4萬桶/日，與9月份相比減少82萬桶/日，煉廠設備使用率較9月份有所下滑;另一方面，美國原油產量依舊維持高位，今年國際油價不斷攀升，美國頁巖油的開發呈現欣欣向榮的局面，由此美國原油產量突破1100萬桶/日，雖然前期受到颶風干擾，墨西哥灣地區受到一定影響，但整體產量依然保持在1100萬桶/日水平。當周美國原油出口增加39.8萬桶/日至218萬桶/日，歐洲、亞洲地區是美國原油出口的主要目的地，但今年以來美國與世界主要經濟體貿易摩擦不斷，關稅稅率時常變化，這對美國原油出口穩定造成較大影響。整體來看，隨著秋季煉廠檢修結束，原油加工量有望回升，庫存將會結束持續累積局面。

　　二、沙特計劃增產

　　本周沙特表示11月份將繼續增產，計劃將產量從1070萬桶/日提升至1100萬桶/日，并表示在三個月內有能力提升產量至1200萬桶/日。自六月份以來市場增產的呼聲不斷，美國總統特朗普也多次抨擊以沙特為首的OPEC與俄羅斯勾結操控油價，六月底OPEC大會只是提出將減產執行率恢復至100%水平，并在此后的歷此會議上OPEC各成員國并未就具體增產的配額達成一致。市場普遍預計OPEC將無法彌補伊朗以及委內瑞拉所產生的供應缺口，然而在伊朗受到制裁后，OPEC產量并未出現下滑，整體保持穩中有升，九月份OPEC原油產量為3276萬桶/日，為2017年8月以來最高。而沙特繼續計劃增產，對市場的供給憂慮起到了很大的緩解作用。

　　三、伊朗制裁不及預期

　　隨著美國對伊朗制裁最終截至日期日益臨近，美國完全切斷伊朗出口希望越來越渺茫，美國政府態度有所軟化，要求相關進口國將伊朗原油進口量降至奧巴馬時期的80%可以得到豁免。數據顯示韓國自八月份就已停止進口伊朗原油，而日本石油協會表示本月開始煉廠將停止使用伊朗原油。作為世界第三大石油消費國印度，對于伊朗原油仍有需求，部分煉廠預定了11月份的伊朗原油。伊朗近鄰土耳其對外能源依存度達到90%，需要從伊朗進口大量原油和凝析油。但是雖然美國可能在11月份初不能兌現預期，但不排除加大制裁力度的可能性，進而使伊朗原油出口進一步減少。